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유안타증권 보고서
"日 반도체, 수출 회복"
대만, 총통 선거 앞두고 외국인 순매수 중
[이데일리 김인경 기자] 미국의 3월 금리 인하 기대가 후퇴한 가운데 일본과 대만의 반도체 흐름에 관심을 가질 필요가 있다는 목소리가 나왔다.

11일 민병규 유안타증권 연구원은 “여전히 6월 첫 금리인하(25bp)를 예상하고 있다”면서 이같이 밝혔다.

11일(현지시간) 미국의 12월 소비자물가지수(CPI)가 발표될 예정인데 헤드라인 시장기대치(컨센서스)는 전달(3.1%)보다 소폭 높은 3.2%, 근원CPI는 전달(4.0%)보다 낮은 3.8%를 기록할 전망이다.

민 연구원은 “지난주 확인된 유로존의 12월 CPI 역시 동일한 방향성의 차이를 보였다”며 “연방준비제도(Fed·연준)이 정책 판단에 무게를 두는 것은 근원 물가(근원 PCE)지만 상품 가격이 결국 근원 물가(주택, 운송 등)에 전가될 것이라는 점을 고려하면, 향후 물가 하락 속도에 대한 기대치도 낮아질 것으로 보인다”라고 말했다.

이미 페드워치 등에서 3월 금리 인하 확률은 낮아지고 있지만 여전히 60%를 육박하고 있다. 민 연구원은 “금리 인하에 대한 눈높이를 낮추는 과정은 연초 글로벌 증시의 변동성 요인이 될 것으로 판단된다”면서 “3월 금리 인하 기대감을 갖는 것은 고금리 장기화로 인한 부작용(지역은행)을 고려하는 것일 수 있겠지만 연준은 실리콘밸리은행(SVB) 사태 당시 도입했던 은행긴급자금대출(BTFP)을 예정대로 3월에 종료하겠다는 자신감을 내비치고 있다”고 지적했다.

이어 그는 일본 시장에 주목했다. 작년 23개 선진국 중 수익률 1위를 달성한 일본 증시(대표지수 기준)는 연초에도 이전 고점을 넘어서는 흐름을 보이고 있다. 일본 증시는 지난해 11월 이후 강세 전환한 엔화의 흐름을 극복한 모습이다.

민 연구원은 “올해 일본 증시의 수익률 상위 종목은 해운(파나마, 수에즈 운행 차질), 제약(JP모건 헬스케어 컨퍼런스), 반도체(산업 사이클 개선)로 구성돼 있는데 이 중 반도체의 경우 헤드라인과 달리 수출 회복이라는 변화도 뒷받침되고 있다”고 평가했다.

대만 역시 눈여겨 볼만한 시장이다. 최근 반도체 업황의 개선은 13일 열리는 대만 총통 선거를 앞두고 불확실성이 커지는 대만 증시에도 우호적인 작용을 하고 있다.

민 연구원은 “최근 중국은 군사 시위, 특혜 관세 중단과 확대 예고 등 다양한 방면에서 대만에 압박을 가하고 있다”면서 “작년 하반기 외국인 투자자는 민진당(반중)과 국민당(친중) 총통 후보의 선호도가 박빙인 것으로 조사되면서 대만 증시에 대한 대규모 매도세를 취했지만 최근에는 증시 순매수로 전환하는 등 달라진 모습을 보이고 있다”고 강조했다.

그는 “최근 실적 발표에 따른 기업별 주가 등락은 있지만 반도체 업종에 대한 글로벌 자금의 선호도는 상당히 강한 것으로 보인다”며 “관련 대표 상품인 반에크(VanEck)와 아이셰어즈 반도체 상장지수펀드(IShares Semiconductor ETF)는 올해 자산 대비 자금 순유입 비중 1~2위를 기록하고 있다”고 말했다.

민진당의 정권 계승은 중국과의 대립 심화, 국민당의 탈환은 대만의 탈중국 기조 편입 가능성을 높인다는 점에서 모두 대만 증시에는 불확실성이 있다. 다만 그는 “한국의 입장에서는 전쟁 시나리오를 배제할 경우, 국민당 집권 시 반사이익이 있을 것으로 판단한다”고 덧붙였다.